国际会计研究杂志

抽象的

股票质押是否会导致过度投资？

毕金玲徐怀臣cc

本文以2005—2017年A股股票质押上市公司为研究样本，从投资效率视角研究股票质押公司的财务决策行为。研究结果表明：股票质押比例越高，公司过度投资水平越高，控股股东股票质押与公司过度投资显著正相关，股票质押比例越高，公司过度投资越严重。进一步研究发现，在国有企业和政府出台救市政策时，股票质押对过度投资水平的正向影响会减弱。研究发现，股票质押后，上市公司不仅会通过直接手段稳定股价，还会通过间接投资决策影响股价，并且企业产权和政府宏观政策都会在此过程中发挥作用。